即时看！明汯投资裘慧明：经济复苏超额收益乐观
发布时间：2023-04-17 09:00:02
来源：东方财富网
明汯投资裘慧明在节目中表示，在当前点位，量化多头是一个比较好的配置，Beta下行的风险小。Alpha上，国内量化总体管理规模没有大幅增长的情况下，投资能力有比较显著的增长，对未来1-2年的超额收益相对乐观。
以下为文字精华：
提问：第一个问题，国内今年是复苏的一年，有很多变化，比如疫情政策有重大变化，资本市场的改革也有重大的变化，对于裘总而言，您觉得今年市场的机遇和挑战分别在哪里？
(资料图)
裘总：我们实际上是不太看一年的市场机会。因为从每一年的角度来看，它的胜率不高。我们做量化投资的预测、做高胜率的一些判断，指数判断只有极端的时候像去年10月份的时候，中国的指数特别是港股市场，处于一个历史的低位，这个时候可能胜率高一些。
考虑到今年的市场复苏情况，我们是谨慎乐观的。到现在为止，确实也是这样的，中证500指数涨了9%多一点。我们觉得下行的风险比较小，但对上行的空间也不是有非常高的预期。对我们来讲，只要是正常的市场表现就够了。
以现在的A股阶段来看，可能Alpha比Beta更重要一点。2013年—2023年大概年化市场平均收益在7%左右，称之为Beta的收益。如果现在估值也相对比较合理，我们认为未来的十年年化收益在7%—9%之间。
所以做一年的短期判断，不是我们擅长的，我觉得胜率也比较低。我们不太做这个判断，更重要的判断是我们能不能在市场上做出好的Alpha，再加上长期来讲市场会否给我们带来年化7%—9%的一个收益。
提问：目前资本市场的信心在逐步恢复，投资情绪也挺热烈的。展望后市，您认为量化产品在这个时间点的配置价值是怎样的？量化投资的策略在今年会更加突出自己的优势吗？
裘总：因为量化策略范围非常大，里面包括很多细分产品线，比如说量化多头，量化对冲的低风险的产品，也有CTA产品，等等，我们今天主要讨论量化多头产品。
今年我们还是比较看好量化多头产品，因为沪深300指数已经连跌2年，2021年是微负，去年沪深300指数跌了20%左右。从历史来看，指数很少连续跌3年，今年从指数估值（不管是绝对估值还是相对估值）再加上整体复苏情况来看，我们觉得今年没必要悲观。
从现在这个点出发，如果我们能实现在0-10%左右的市场收益，那么今年也不算是差的一年，因为今年到现在中证500指数已经涨了百分之九点几了。
我们觉得在现在这个点位上，量化多头还是一个比较好的配置，因为Beta下行的风险小。Alpha上，国内量化规模虽然在2018年—2021年有大幅的增长，但整体的管理规模不是特别大，而且在过去两年，总体管理规模没有大幅增长的情况下，大家投资能力都有比较显著的增长。对于未来的1—2年，我们对超额收益还是相对而言是比较乐观的。
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